每周股票复盘：南网储能（600995）抽蓄在建装机超1200万千瓦

截至2025年9月12日收盘，南网储能（600995）报收于11.48元，较上周的11.06元上涨3.8%。本周，南网储能9月9日盘中最高价报12.17元，股价触及近一年最高点。9月8日盘中最低价报11.0元。南网储能当前最新总市值368.82亿元，在电力板块市值排名18/102，在两市A股市值排名480/5153。

本周关注点

机构调研要点：公司目前在建抽蓄项目装机达1200万千瓦，资本开支将动态调整。 机构调研要点：抽水蓄能电站成本不计入输配电价定价成本，政策对公司无直接影响。 机构调研要点：公司积极跟踪液流、压缩空气、重力等新型储能技术研究。

机构调研要点

公司以“构建新型电力系统生力军、维护电网安全稳定主力军、抽水蓄能行业引领者、新型储能产业领跑者”为战略定位，深耕储能赛道，大力发展抽水蓄能和新型储能业务，并沿储能产业链价值链，积极拓展战略性新兴业务。

公司调峰水电属于水电业务。公司目前调峰水电装机 203万千瓦，没有扩大调峰水电项目布局的计划。抽水蓄能作为电力系统的重要调节性电源，具有调峰、调频、调压、系统备用和黑启动等多种功能。与常规水电站的盈利机制不同，目前公司的抽水蓄能电站还是按照《关于进一步完善抽水蓄能价格形成机制的意见》(发改价格〔2021〕633号) 的要求执行两部制电价，包括容量电价和电量电价。

公司是新型储能投资、建设、运营商，除了已投运的锂离子、钠离子电化学储能项目外，公司还积极关注并跟踪开展液流、压缩空气、重力等新型储能技术研究，并将在相关技术路线较为成熟时，选择合适的场景开展新技术应用示范。

公司目前在建抽蓄项目达到 10个（共 1200 万千瓦），同时储备项目丰富，后续对资金需求较大，未来资本开支将根据各项目建设进度动态调整。公司将通过多种方式筹措资金，满足公司发展需要。如需通过资本市场融资，公司将严格按规定履行审议、披露程序。

国家发改委发布的《输配电价定价成本监审办法（修订征求意见稿）》等文件，目的是进一步完善输配电价监管制度，规范输配电价定价成本。《输配电价定价成本监审办法（修订征求意见稿）》明确，抽水蓄能电站、新型储能电站、电网所属电厂的成本费用，不计入输配电价定价成本。所以该政策对公司的抽水蓄能、新型储能和调峰水电不会产生直接影响。

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